恒坤新材冲A背后三大疑窦

　　着手：北京商报

　　厦门恒坤新材料科技股份有限公司（以下简称“恒坤新材”）科创板IPO迎来新施展。上交所官网泄漏，近日，公司IPO过问问询阶段。可是，在闯关IPO的要津节点，公司2023年度净利却出现了下滑。同期，招股书泄漏，公司论说期内自产的主要居品的产能诓骗率均处于较低水平。另外，恒坤新材还存在大客户依赖问题，论说期内对前五大客户的销售占比均高于97%，对第一大客户销售占比均高于60%。

　　2023年净利下跌

　　2024年12月26日科创板IPO获受理后，恒坤新材近期过问了问询阶段。

　　在冲击上市的要津节点，恒坤新材2023年净利却出现了下滑。具体来看，2021—2023年以及2024年上半年，恒坤新材杀青商业收入鉴识约为1.41亿元、3.22亿元、3.68亿元、2.38亿元，对应杀青包摄净利润鉴识约为3012.86万元、1.01亿元、8984.93万元、4410.44万元。

　　值得注方针是，招股书泄漏，恒坤新材的挫折利润着手之一为引进居品销售。论说期内，公司引进居品销售毛利鉴识为9419.51万元、1.89亿元、1.68亿元和8863.76万元，占公司主商业务毛利的比例鉴识为99.3%、82.05%、74.42%和68.48%。恒坤新材示意，如果公司与主要引进居品供应商相助停止或往来要求发生要紧不利变化，则将导致公司引进居品销售收入和毛利下跌，并对公司的策划产生不利影响。

　　据了解，恒坤新材戮力于集成电路边界要津材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造要津材料研发和量产才气的改进企业之一，主要从事光刻材料和先行者体材料的研发、分娩和销售。可是，论说期内，公司自产先行者体材料毛利率鉴识为-644.76%、-329.59%、-19.91%和-8.67%，均为负值。

　　恒坤新材示意，公司自产先行者体材料毛利率抓续高潮但仍为负值，主若是因为居品处于市集引申期，产量较低，单元固定资本较高。

　　拳头居品产能诓骗率低

　　这次冲击上市，恒坤新材拟召募资金约12亿元，扣除刊行用度后，将按款式设立齐齐整整投资集成电路先行者体二期款式、SiARC征战与产业化款式、集成电路用先进材料款式。

　　招股书泄漏，集成电路先行者体二期款式建成后，恒坤新材预测每年将杀青3.3亿元集成电路先行者体居品销售额；SiARC征战与产业化款式建成后，预测每年将杀青1亿元SiARC居品销售额；集成电路用先进材料项磋磨建成将使恒坤新材具备年产500吨包含ArF、KrF光刻胶以过甚他光刻材料，居品质能达到海外同类居品先进水平，杀青ArF和KrF光刻胶的限度化分娩以及批量销售。

　　可是，大手笔募资投向主商业务背后，恒坤新材论说期内主要居品的产能诓骗率却均处于较低水平。招股书泄漏，论说期内，恒坤新材自产的主要居品包括SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶和TEOS先行者体材料。2024年上半年，上述5种居品的产能诓骗率鉴识为47.79%、16.43%、17.39%、17.33%、42.99%。

　　“产能诓骗率低可能意味着市集需求未达预期或公司产能谋略存在超前，此时募资扩产需基于对异日市集需求的准确预测和政策考量。”中关村物联网产业定约副书记长袁帅对北京商报记者示意，若市集需求未如预期增长，新增产能可能面对无法消化的风险，导致产能多余，增多运营资本，影响盈利才气。

　　超六成营收来自单一客户

　　值得注方针是，恒坤新材还存在客户联系度较高以及单一大客户销售占相比高的情况。

　　招股书泄漏，论说期内，恒坤新材前五大客户（合并公法下合并野心）的收入占主商业务收入的比例鉴识为99.4%、99.22%、97.92%和97.35%。另外，论说期内，公司第一大客户A的收入占主商业务收入的比例鉴识为72.91%、72.35%、66.47%、63.85%。

　　恒坤新材示意，客户A系著明存储芯片制造厂商，公司居品主要应用于集成电路边界，论说期内，公司客户联系度较高，主若是由于卑鄙晶圆制造行业联系度较高所致。

　　“客户联系度较高且单一客户销售占相比高会给公司策划富厚性带来风险，一朝主要客户因本人策划问题、政策转化等减少订单，公司主商业务收入将大幅下滑，功绩波动彰着，严重影响策划富厚性。”中国投资协会上市公司投资专科委员会副会长支培元对北京商报记者示意，“另外，过度依赖少数大客户，公司可能疏远对其他客户群体的征战，当大客户流失机，难以飞速找到替代客户，影响公司市集份额和永久发展。”

　　针对子系问题，北京商报记者向恒坤新材方面发去采访函进行采访，但罢休记者发稿，未收到公司恢复。

　　北京商报记者 马换换 王蔓蕾

职守剪辑：何松琳