本日A股涨跌不一。上证指数收于3473.13点，高潮0.02%，成交额4762亿元；深证成指收于10435.51点，着落0.70%，成交额9324亿元。两市涨多跌少，板块方面，公用职业、房地产等板块领涨，煤炭、医药生物等板块回调。
本日，国度外汇经管局统计数据裸露，扬弃2025年6月末，我国际汇储备范畴为33174亿好意思元，较5月末上升322亿好意思元，升幅为0.98%。中国央行调和第8个月增持黄金，较上月增持速率有所回升。6月，宇宙黄金协会与YouGov调和调研的数据裸露，在72家受访央行中，43%明确示意预期其黄金储备将在异日12个月内增多，这一比例较昨年的29%大幅跃升，创下该项调研8年来的历史新高。更值得温存的是，莫得任何一家央行预期会减持黄金。而更永恒的视角来看，76%的央行展望其黄金持仓占储备比例将在异日五年内上升，远超昨年的69%。刻下的变化趋势标明，多元化的国际储备体系对黄金的需求仍将延伸。
短期来看，上周好意思国6月非农数据大超预期，同期好意思国《大而好意思法案》表决通过，市集风险偏好出现阶段性上行。同期，地缘政事突破有所降温，多种身分共同鼓吹贵金属回落，伦敦金本日锤真金不怕火3300好意思元复古。然则永恒来看，《大而好意思法案》将大幅栽种好意思债范畴，好意思元信用的进一步减轻有望复古贵金属估值。关税战、地缘扰动仍组成较大的不细则性，黄金避险价值依然充分。投资者可酌量络续定投黄金基金ETF（518880）。
日前，“反内卷”策略布景下的投资契机徐徐激励投资者温存。本轮“反内卷”波及行业与历史限电限产有所不同，除了传统风趣上恶性竞争的工业品以外，还有光伏、汽车等新的范围。举例2025年6月29日，《东谈主民日报》刊文《在肃除“内卷式”竞争中杀青高质料发展》，点名光伏、新动力汽车、储能行业“内卷式”竞争脸候。同期，本轮“反内卷”愈加侧重于“解决企业廉价无序竞争”而非“多余产能化解”。 7月1日《求是》杂志刊文《深入意志和概述整治“内卷式”竞争》，从“供需两侧协同发力”、 “表率政府行为”、 “强化行业自律”三个维度漠视了整治“内卷式”竞争的杀青旅途。
受上述音问影响，光伏上游硅产业链领先开展行业自律，近日头部多晶硅厂对N型复投料报价高潮至37元/千克，较此前高潮2.5元/千克，多晶硅期货价钱两周内更是高潮约20%。刻下市集呈现“强预期、弱推行”，淌若策略不时，后续卑劣硅片、电板片等设施亦有望走出低利润窘境。若产量及财富盘活率回升，则股价时常杰出于利润或ROE走出拐点。
概述来看，本轮“反内卷”注意领导场地政府树直立确治绩不雅、实施好反不梗直竞争法，饱读吹企业通过整合重组提高市集蚁合度。如策略得到强有劲的落实，将成心于头部企业整结伴源、回避无序竞争，从而改善供需关连、优化产业组织结构和市集结构。行业上看，由于前期内卷严重而成为本轮要点整治对象的光伏、新动力汽车范围或将先行走出下行周期。保举投资者温存光伏50ETF（159864）、新动力车ETF（159806）的布局契机。
本日，钢铁ETF（515210）收涨0.24%，延续上周以来的涨势。财富范畴大、竞争力强、而盈利劣势的钢铁行业，雷同是“反内卷”解决多余产能的要点行业。
从供给侧的逻辑看，行业短期限产量的预期较强。笔据长江证券，中性假定2025年粗钢产量同比减少3000万吨，测算螺纹钢高潮229元/吨，吨材利润栽种86元/吨，较刻下行业盈利险些翻倍。但是钢铁关于场地政府外部性，以及卑劣对钢价高潮的连结问题，已经践诺经由中难以幸免的压力。中期看，合座行业去产能递次渐进，《2025年钢铁行业表率条目》明确“合规产能”模范，超低排放立异、能耗对钢铁企业的区别度很强，有望成为中期供给端出清的握手。
从老本与盈利的逻辑看，上半年钢铁企业已享受到部分原料价钱下行的红利，企业利润率及踏实性处于近几年同期的较高水平。跟着矿、焦的新增产能插足蚁合开释期，钢铁的老本端上风有望保持，销售价钱或将保持幽静。追随老本端压力的减轻，策画弹性开释，行业有望演绎相对颓丧的高潮行情。此外，头部公司直供卑劣比例较高，比年来利润踏实性进一步增强，具备类红利财富特征。感有趣的投资者建议温存钢铁ETF（515210）
关税方面，7月4日，好意思国总统特朗普示意，好意思国政府将从当天起运行致函买卖伙伴，设定新的单边域税税率。特朗普称，新关税“十有八九”从8月1日运行胜利，“关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等”。
好意思国6月份的劳动数据裸露其经济韧性，市集对好意思联储的降息预期有所下调，然则，好意思平等关税暂停期行将落幕、酌量买卖策略依然具有不细则性，或将对市集酿成扰动。中永恒建立资金意思的红利板块依然有望在经济复苏和流动性宽松的周期中受益。
新“国九条”、市值经管等策略饱读吹上市公司分成，关于央企来说，健全分成策略，踏实分成预期，既有助于增多投资者请教；又有助于央国企得到价值招供、估值设立，是市值经管的有用旅途，也适合“中特估”重塑价值的要求。感有趣的投资者可定投红利国企ETF（510720）。
投资者也可温存现款流ETF（159399）。市集发扬来看，主义指数富时现款流指数2016年至2024年调和9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。此外，“大中市值+央国企+充裕现款流”有望为全年投资干线之一。现款流 ETF（159399）的主义指数聚焦大中市值，主义指数央国企占比高于同类现款流指数，感有趣的投资者可不时温存。
风险请示：投资东谈主应当充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄景况的区别。依期定额投资是领导投资东谈主进行永恒投资、平均投资老本的一种通俗易行的投资景况。但是依期定额投资并不行回避基金投资所固有的风险，不行保证投资东谈主得到收益，也不是替代储蓄的等效宽贷景况。不管是股票ETF/LOF/分级基金，齐是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于羼杂型基金、债券型基金和货币市集基金。基金财富投资于科创板和创业板股票，会面对因投资主义、市集轨制以及往来章程等相反带来的私有风险，提请投资者注目。板块/基金短期涨跌幅列示仅动作著作分析不雅点之援手材料，仅供参考，不组成对基金功绩的保证。文中说起个股短期功绩仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金功绩的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资建议或答应。如需购买酌量基金居品，请您温存投资者适合性经管酌量章程、提前作念好风险测评，并笔据您本身的风险承受才能购买与之相匹配的风险品级的基金居品。基金有风险，投资需严慎。
特约作家：国泰基金
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